A Metodologia Levante Advice de Avaliação de Fundos possui dois fundamentos: o Quantitativo e o Qualitativo. Aqui, vamos tratar da avaliação quantitativa.
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Critérios de exclusão
Há, atualmente, mais de 20 mil fundos em atividade no Brasil. Porém, existem diversos deles que retiramos da nossa base de comparação porque são: (i) muito novos; (ii) pequenos em volume de recursos; (iii) pequenos em quantidade de cotistas; (iv) exclusivos a um determinado grupo de cotistas; ou (v) pertencem a uma classe de ativos distinta (FIP, FIDC, e FII).
A fim de manter a nossa base de comparação mais relevante aos nossos leitores, aplicamos os seguintes filtros de exclusão característicos no universo dos fundos:
Ao aplicarmos esse filtro inicial, reduzimos a base total de fundos para, aproximadamente, 3 mil fundos.
As principais fontes de informações usadas em nossa Avaliação Quantitativa são: a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), a Anbima e as próprias gestoras dos Fundos de Investimentos.
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Análise Quantitativa
A performance é um dos critérios de avaliação que usamos em nossa metodologia de classificação de fundos. Em suma, ela é medida por meio dos indicadores de retorno, risco e liquidez históricos dos fundos.
Risco e Retorno
Para mensurar a relação “risco e retorno” de um fundo, o indicador escolhido é o Índice de Sharpe do fundo, que é comparado aos Índices de Sharpe de todos os demais fundos da mesma categoria/estratégia do fundo analisado.
A categoria/estratégia do fundo é definida pela Levante Advice com base nas classificações da CVM e da ANBIMA, além da orientação do próprio gestor. Em algumas categorias de fundos, principalmente dentro do grupo de Renda Fixa, não utilizamos o Índice de Sharpe, somente o retorno.
-> Índice de Sharpe do fundo - Fórmula:
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Sendo,
- Retorno = retorno mensal da cota medido pela variação do PL por cota;
- Taxa livre de risco = CDI mensal;
- Desvio padrão = desvio padrão do retorno.
Os fundos cujos Índices de Sharpe estão posicionados entre os melhores da categoria recebem uma nota maior. Por exemplo, os fundos que possuem Índices de Sharpe entre os 10% melhores da categoria recebem 5 estrelas para esse indicador, conforme é possível observar na tabela abaixo:
Leva-se em conta, também, o fator temporal. Fazemos isso a fim de atribuir maior peso aos resultados dos períodos mais longos, conforme a tabela abaixo. Por exemplo, para fundos com 60 meses de atividade, atribui-se 50% de peso ao Índice de Sharpe obtido pelo fundo no mesmo período. Seguindo essa régua, 30% de peso são atribuídos para o período de 36 meses e 20% de peso, para o período de 12 meses.
O peso atribuído ao critério de “Risco e Retorno” equivale a 80% da nota Quantitativa.
Liquidez
A performance de liquidez é medida por meio do número de dias necessários para o recurso estar disponível ao cotista após o pedido de resgate (se aplicável).
Os fundos cujos indicadores de liquidez estão posicionados entre os melhores da categoria recebem uma nota maior. Por exemplo, os fundos cujos indicadores de liquidez estão entre os 10% melhores da categoria recebem 5 estrelas para esse indicador, conforme é possível observar na tabela abaixo.
O peso atribuído ao critério de Liquidez equivale a 20% da nota Quantitativa.
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